摩根大通发表研究报告指，腾讯(00700.HK) -2.500 (-0.418%) 沽空 $5.55亿; 比率 5.307% 在微信生态系统、广告和游戏业务的核心引擎仍具韧性，且预期人工智能对股价走势的影响将超越盈利上升的预期。相较同业，腾讯的生成式AI布局在模型展示与独立应用动力方面仍处於更早期阶段，因管理层会优先考虑可靠性、合规性与生态系统契合度，而非规模扩张。这个定位使其股价未被过度「AI溢价」，如果公司今年能展现明确执行力与产品市场契合度，将创造上行价值。
对於腾讯即将公布2025年第四季财报，该行预期整体财务走势将大致保持在正轨，主要争议点在於宏观经济疲弱会否影响广告等周期性业务，建设投资者应关注能同时影响市场情绪和基本面的AI信号。
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该行预计腾讯第四财季总收入按年增12%至1,937亿元人民币，与市场预期一致；经调整净利润料为656亿元人民币，经调整净利润率升2个百分点至34%；经调整每股盈测7.13元人民币。另外，该行下调公司2026年经调整每股盈测1%，维持目标价750港元，评级「增持」。(sl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-23 16:25。)
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